PVC產能過剩 墊高下游企業盈利

  如果PVC(聚氯乙烯)行業沒有嚴重的產能過剩，塑料管材企業恐怕也會像其他化工企業一樣，在這一輪經濟增長放緩周期中遭遇經營困境。
  由于PVC價格近一年來持續走跌，以此為原料的塑料管材企業得以逃過需求下降帶來的壓力，而且一些規模較大的塑料管材上市公司還獲得了凈利潤上漲的良好業績。
  PVC產能仍在擴張
  據中國氯堿工業協會統計，2011年底PVC產能2163萬噸，2012年1～9月新增產能132萬噸，同時退出58萬噸，凈增74萬噸。另據統計，今年前9個月，PVC產量為1002.5萬噸，同比增長1.9%，目前在產PVC裝置的平均開工率為60%。
  盡管PVC開工率已經低至60%，但PVC的價格仍然沒有止跌回升。銀河證券日前發布的研報顯示，PVC價格從去年9月底至今已同比下降了16.01%。
  中宇資訊分析師趙雪燕對記者表示，去年8月以后PVC價格大幅下跌是由于需求增幅減小造成的，而隨著產能的不斷增加，PVC現已處于供大于求的狀態。2011年底我國PVC產能2130萬噸，當年國內表觀消費量卻不足1400萬噸，預計2012年底產能將擴張至2380萬噸，PVC行業產能幾乎過剩一半。
  在此情況下，PVC生產企業出現大面積虧損。氯堿協會對73家重點PVC生產企業月度統計分析顯示，今年1～9月合計虧損3.37億元，虧損企業達36家，虧損面達到近50%，為近幾年來最為嚴重的情況。然而，PVC未來的產量可能還會進一步增加。據趙雪燕介紹，近期投產的有濟寧金威15萬噸PVC新增項目、衡陽建滔10萬噸PVC項目、安徽華塑46萬噸的PVC項目，10月份PVC產量有望再創新高。此外，今年11、12月份新投產的PVC項目也屬大噸位級別，供給量進一步提高。
  墊高下游企業毛利
  去年由于PVC價格處于高位，以PVC為主要原料的生產企業——海螺型材(000619.SZ)2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤為8218萬元，同比下降49%，進入今年以后，PVC價格下跌就成為了其增收的“墊腳石”。
  目前我國塑料管材使用材料主要有PVC、PE以及PP，其中，PVC是最主要的原材料。據卓創資訊統計，2011年，這三種材料生產管材占比分別為55%、30%、10%。PVC作為塑料管材的主要原材料，根據產品和配方的不同，其所含PVC的比例也不同，軟硬不同的管材PVC含量在40%～80%之間不等。
  海螺型材三季報顯示，該公司前三季度營業收入32.44億，同比增長8.57%，歸屬于母公司凈利潤1.61億，同比增長229.26%。山西證券研報表示，今年年初至今PVC期貨價格平均為6482元/噸，比去年同期下降18.5%。PVC價格的下降提升了該公司的毛利率，其前三季度毛利率為13.98%，同比提高5.4個百分點，凈利率提高3.3個百分點至5.15%。
  同樣受益于PVC價格下跌，永高股份(002641.SZ)毛利率也大幅上升。永高股份三季報顯示，該公司1～9月份實現營業收入18.18億元，同比增長了6.85%，歸屬于母公司凈利潤為1.82億元，同比增長了48.06%。據銀河證券測算，受益于原材料價格大幅下降，永高股份前三季度毛利率同比大幅上漲7.26個百分點，達到了26.44%。
  新上市的、以生產PVC系列管道為主的顧地科技(002694.SZ)今年業績也不錯，其三季報顯示，顧地科技今年前三季度實現營業收入11.42x億元，同比增長15.03%;歸屬于母公司的凈利潤9135.17萬元，同比增長30.01%。公司預計2012年凈利潤同比增長15%至40%。